当前位置：首页 > 实时讯息 >

ST联合扣非连亏21年停牌前涨停润田实业16年IPO未果拟曲线上市

长江商报消息 ●长江商报记者沈右荣

“江西旅游第一股”ST联合（国旅联合，600358.SH）突然宣布停牌重组。

根据公告，ST联合正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买江西润田实业股份有限公司（以下简称“润田实业”或“标的公司”）部分或全部股权并募集配套资金，以实现对润田实业的控制。

本次重组，双方都有较强意愿。ST联合原是一家以旅游业务为主的上市企业，后转让旅游资产转型广告营销和互联网泛娱乐行业。公司多次进行产业转型，均告败，深陷经营困境。

长江商报记者发现，2004年以来，ST联合的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）持续亏损，已经长达21年，今年一季度继续亏损。

润田实业主要从事纯净水和矿泉水的生产与销售，是江西知名饮用水企业。早在2007年，公司就筹划IPO上市，16年过去了，仍没有结果。

ST联合“喝”润田矿泉水能解渴吗？

5月14日，本次重组停牌前，ST联合股价突然涨停。这为本次重组增加了不确定性。

润田矿泉水拟借壳上市

ST联合的一纸公告，又引起市场对润田矿泉水上市的猜测。

5月14日晚间，ST联合发布公告，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买润田实业部分或全部股权，同时募集配套资金，以实现对润田实业的控制。本次交易预计构成重大资产重组。

这份公告立即引发市场对润田实业借壳上市的猜想。

官网显示，润田实业是江西省内生产经营包装饮用水的龙头企业。其在全国布局10大包装饮用水生产基地，建立了覆盖全国22个省级行政区的经销销售网络，产品远销新加坡等海外市场，2024年，公司列中国饮料行业包装饮用水及天然矿泉水全国“双十强”。

“润田翠”系列天然矿泉水是润田实业核心产品。公司称，“润田翠”天然含硒矿泉水以其含有珍贵的微量元素“硒”的健康特性，在北上广深受到众多家庭用户的青睐。金牌品质让润田翠成为了中国花样滑冰协会官方指定用水、上海市茶叶学会唯一指定用水。

公开信息显示，早在2007年，润田实业就开始筹划IPO上市。当年，其获得软银赛富（SAIF）2亿元A轮融资。当时，润田实业相关人士表示，已聘请上市保荐人并计划在2009年上半年申报材料。此外，在南昌市政府印发的《2008年第一批拟上市企业认定名单》中，也有润田实业的身影。

不过，润田实业一直未能迈出IPO上市的实质性一步。

2023年，润田实业拟申请在上交所主板首次公开发行股票并上市，聘请中信证券为辅导券商，并完成了对公司的二期上市辅导工作。

2023年6月25日，中信证券向江西证监局递交的润田实业首次公开发行股票并上市辅导情况的报告显示，经过两期辅导后，润田实业仍然存在一个重要问题，即同业竞争。江西省国有资本运营控股集团有限公司（简称“江西国控”）下属的江西城投通过一致行动协议控制的江西南山御泉天然矿泉水有限公司（简称“南山御泉”），与润田实业存在潜在的同业竞争。南山御泉于2022年起与润田实业同属江西国控控制。整改措施为，解除一致行动关系，江西国控将不再控制南山御泉。

此后，市场上一直未见润田实业上市的进一步消息。这意味着，润田实业筹划IPO上市16年，至今没有结果。

如果本次ST联合重组润田实业顺利完成，润田实业将借此完成曲线上市，实现多年上市夙愿。

市场竞争激烈未来临挑战

润田实业本次借壳上市成功与否，仍是未知数，公司未来仍将面临挑战。

ST联合迫切需要注入优质资产来改善基本面。

国旅联合成立于1998年，2000年9月22日登陆上交所，主营旅游业务，被称为“江西旅游第一股”。

但是，国旅联合的经营业绩一直较为糟糕。2000年至2003年，公司营业收入从1.54亿元增长至2.37亿元，但归属于母公司股东的净利润（简称“归母净利润”）从1894.37万元下降至944.53万元，二者明显背离。

盈利能力下滑没有止境。2004年，国旅联合营业收入3.28亿元，继续增长，但归母净利润进一步下降至375.36万元，扣非净利润则为亏损330.15万元，为上市后首次年度亏损。

从2005年开始到2024年，国旅联合的归母净利润盈亏交替上演，而扣非净利润则是持续亏损。其中，2024年，公司营业收入3.65亿元，同比下降37.14%；归母净利润、扣非净利润分别为亏损0.64亿元、0.60亿元，亏损额均较2023年有所扩大。

2004年至2024年，国旅联合扣非净利润连亏21年。

国旅联合也曾积极寻求产业转型。Wind系统显示，公司曾收购新线中视、风和水航海等多家公司股权。

通过收购，公司主营业务从最初的旅游代理扩展到温泉酒店、演艺、体育、体彩以及互联网营销等多个领域，但这些动作均未明显改善国旅联合的基本面。