中欧核心消费股票发起财报解读：份额降18.81%，净资产减35.43%，净利润亏损839.60万元，管理费降41.30%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布了中欧核心消费股票型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金份额总额下降18.81%，净资产合计减少35.43%，净利润亏损839.60万元，同时基金管理费降低41.30%。这些数据变化反映了该基金在过去一年面临的挑战，投资者需谨慎评估投资风险。

主要财务指标：净利润亏损，资产规模收缩

本期利润与资产净值下滑明显

报告显示，中欧核心消费股票发起A类份额本期利润为 -2,652,378.04元，C类份额为 -5,743,610.70元，整体净利润为 -8,395,988.74元，较上一年度亏损有所减少，但仍处于亏损状态。从资产净值来看，期末A类份额资产净值为11,010,462.42元，C类份额为21,107,508.47元，较上年度末均有显著下降，反映出基金资产规模的收缩。

已实现收益不佳

2024年，中欧核心消费股票发起A类份额本期已实现收益为 -3,226,604.30元，C类份额为 -6,525,420.97元，表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用后的余额为负，投资运作面临较大压力。

基金净值表现：长期跑输业绩比较基准

各阶段净值增长率低于业绩比较基准

过去一年，中欧核心消费股票发起A份额净值增长率为 -20.27%，C份额为 -20.65%，而同期业绩比较基准收益率为0.00%。自基金合同生效起至今，A份额累计净值增长率为 -32.28%，C份额为 -33.19%，业绩比较基准收益率为 -11.79%，基金长期跑输业绩比较基准，反映出投资策略的有效性有待提升。

投资策略与业绩表现：坚守白酒持仓，市场波动影响大

投资策略：以白酒持仓为主，纪律性操作

2024年市场波动较大，该基金仓位基本保持稳定，结构上以白酒持仓为主。基金管理人在纪律性方面有所提高，在泡沫化阶段适时卖出，恐慌时增持低估优质公司，但仍未走出能力圈过多。然而，市场的大幅波动对基金业绩产生了较大影响。

业绩表现：消费行业下跌拖累基金

2024年大消费行业跌幅居前，尽管基金管理人采取了一定策略，但仍难以避免行业整体下行对业绩的拖累。如全年上证指数上涨12.67%，沪深300指数上涨14.68%，创业板指数上涨13.23%，而该基金却出现亏损，显示出行业配置的局限性。

费用情况：管理费、托管费下降

管理费、托管费降低

2024年当期发生的基金应支付的管理费为413,803.58元，较上一年度的704,794.97元下降41.30%；托管费为68,967.26元，较上一年度的117,465.79元下降41.29%。费用的下降一方面可能与基金资产净值的减少有关，另一方面也反映了市场竞争下费率的调整。

投资组合：股票投资集中于制造业

股票投资集中于白酒相关制造业

期末基金权益投资占总资产比例为92.34%，全部为股票投资，且集中于制造业，主要为白酒企业。如贵州茅台、古井贡酒、泸州老窖等白酒股占据了较大比例。这种集中投资虽然符合核心消费主题，但也增加了行业风险的暴露程度。

行业集中度高带来风险

行业集中度高使得基金业绩对白酒行业的依赖度增强，若白酒行业出现不利变化，如政策调控、市场竞争加剧等，基金净值可能受到较大影响。投资者需关注行业动态，评估潜在风险。

份额持有人结构：机构投资者占比高

机构投资者持有比例达20.90%

期末机构投资者持有份额占总份额比例为20.90%，其中基金管理人固有资金持有10,002,000.20份，占比20.90%。机构投资者的集中持有可能导致基金份额的稳定性受到影响，若机构投资者大规模赎回，可能引发基金的流动性风险。

单一投资者风险需关注

报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，在市场突变时，可能出现集中甚至巨额赎回，基金管理人虽表示将审慎应对，但投资者仍需警惕流动性风险对基金净值的冲击。

展望：关注市场结构分化，挖掘潜在机会

基金管理人认为，2025年市场预期有所恢复，但结构分化明显。长期依然看好AI、MR等新一代硬件、智能汽车、互联网等科技创新方向；在消费领域，服务、品牌消费品、消费出海等机会值得重点关注；医药领域，器械、出海等方向较为景气；制造业中，一些细分方向如新材料、高端制造等拥有一些高成长高壁垒的企业，也是投资的重点。投资者可关注基金在这些领域的布局调整，以及能否把握潜在机会改善业绩。

总体而言，中欧核心消费股票发起式证券投资基金在2024年面临诸多挑战，投资者在关注基金管理人投资策略调整的同时，应充分评估风险，谨慎做出投资决策。

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